清华MBA不是中国的巴菲特
作者:真理
电子邮件:dd@dd.com
时间:98.03.2311:57
各位：
清华MBA绝对不是中国的巴菲特，因为他还不够资格。本人正在美国的
芝加哥大学读MBA，主修金融，而巴菲特也是芝加哥大学的MBA毕业生。
中国的股市的确是雏形，但我想请问：如果中国的股市象美国股市
那种规模，那样成熟，那么你那时还有利可图吗？15年前，Microsoft
才年盈利5、6百万美元，现在呢，去年有近20亿美元，增长了多少倍？
对了，当时谁也没有想到Microsoft会有今年。那么，你今天投资在
Microsoft的股票上面，能增长多少了？涨是一定的，但不可能象以前
那样百倍的增长。
我92年就投资中国A股，那时连深圳A股连100点也没有。从深圳来到美国
后，我先后投资了COMPAQ，DELL，Sun,Microsoft,
INTEL,P&G,
Coca-cola。接着华尔街的牛市，也获利不费。但就是由于入市迟，所以
翻不了100倍。我对中国是很有信心－－
中国肯定能成为世界经济强国，
而十几年后，长虹、海尔等中国公司，也能和索尼、松下等世界大公司
竞争。中国是不规范，但现在中国股市才8、9岁，而美国股市已经有
250年历史了。1920年，道琼斯指数是25点，1975年是500点，1990
年是2500点，现在是8903点。
我曾经投资过美国、加拿大、香港、英国、德国、中国等地的
股票，觉得美国是最成熟，香港股市最投机，中国股市是最不完善，
也是最年轻，最有潜力。你不能把8、9岁的小学生和美国250岁的
老爷爷比。中国8、9年，已经走了西方股市100年所走的路。另外，
中国公司也存在做假帐等问题，但这并不能说，所有的公司都在做
假帐，都不好。中国600多家的上市公司中，我敢说起码有5％的股市
潜力很大，前景非常好。
这只是本人的意见，肯定有人持反对意见，这也就是为什么有人
是巴菲特，又是一无所获，有人做长线，有人做短线，有人买优质股，
有人专门买垃圾的原因，另外我再给大家推荐另外一位华尔街明星——
彼得.林奇。他的投资观点，本人非常赞同！
卓越的基金经理人——彼得.林奇
未出茅庐已露锋芒
彼得.林奇是国际投资界尽人皆知的人物，被誉为“华尔街
最会赚钱的基金经理人”。他的传奇经历吸引了大批想学以致富
的人。在他年仅10岁的时候，他的父亲因癌症不幸去世，为了维
持生计，他到当地的一家高尔夫球场帮助打球人捡球。在这里，
他第一次了解到了股票知识，因为来这里打球的很多人是美国大
公司的高级职员，其中包括后来富达公司的总裁沙利文，就是他
介绍林奇最终进入富达投资公司，创造了非凡的业绩。
彼得.林奇在未出茅庐时，就牛刀小试，显示出了卓越的理
财能力。当他还是一名波士顿大学的学生时，他曾以7美元/股的
价格买进了1250美元的“飞虎公司”股票，两年之后，这只股票
的价格上涨为每股32美元。
管理基金纵横市场
在富达公司做了几年的研究工作之后，1977年33岁的林奇开
始管理富达公司的主要产品——麦哲伦基金。这个以世界著名航海
家命名的基金原来是一家很小的基金，成立于1963年，1976年兼
并了另一家投资基金，当时基金资产总额只有2200多万美元。林
奇在接管麦哲伦基金后，勤奋工作，科学管理，雇佣了大量的分
析研究人员，拓展视野，取得了辉煌的成就。在他操盘的13年间，
麦哲伦基金报酬率高达2703.12%(同期的标准-普尔500指数只上
扬了573.98%)。也就是说，如果你在1977年5月投资1万美元在该
基金，十三年后你的资产便增值为28.0331万美元。这种平均年
递增29%的记录令人赞叹。在1987年美国股灾中，他所投资股票
的跌幅也远远小于市场。
林奇在管理麦哲伦基金的前三年中，基金的收益率年递增35%。
1983年4月，麦哲伦基金达到10亿美元，在之后的7年中，他仍旧
赢得了年递增32.43%的收益率，远远高于其他基金平均年递增
18.71%的收益率。
麦哲伦基金目前是全球最大的共同基金，总资产高达629亿
美元，其收益率今年以来为20%。
选股投资自有主张
1990年，彼得.林奇宣布退出麦哲伦基金，引起国际投资界
的很大反响。最近，他接受了美国《共同基金》月刊的采访，畅
谈了他管理基金、投资选股的策略和主张，或许会对世界各国的
基金管理人有所帮助。
问：您获取较高回报的技巧是什么？
答(林奇)：主要的一点是要灵活可变。我认为在股市中到处
都有好股票，于是我买了电力工业公司的股票、买了天然气公司
的股票，还买了从事赌博业公司的股票。当时有人认为这些从事
赌博业公司的股票是不正当的，这些行业都是投资者不应该碰的，
然而现在这些行业被称为娱乐业，这些公司已经被列入了新的行
业中，例如希尔顿公司、假日饭店公司等。此外，我还购买了保
险公司的股票，购买了航空公司的股票。我关注着每一种股票，
不断拓宽投资视野。我觉得如果从10家公司中能选出1家最感兴
趣的公司股票的话，那么在100家公司中，你肯定能从中发现10
家最感兴趣的公司股票。
问：您从哪儿获得基金管理的投资哲学？
答：我们在基金管理中总是有收入目标和增长目标。我们有
专人负责研究纺织业、有专人负责研究钢铁业。我们并不是让每
个员工都处理软件或网络业务，因此我总是有广阔的研究范围，
也从中获取指导投资的哲学。从1969-1977年，我是一名证券投
资分析人员，还担任了三年的基金研究部经理。我雇佣了大量的
分析研究人员，并负责监督他们的工作，因此我能了解许多行业
的情况。
问：您过去总是在某一特定的行业中买上百只股吗？
答：我曾经拥有世界上名字以“第一”开头的33家公司的股
票，我拥有过250家银行和储蓄机构。如果你发现一只股票很有
吸引力，你应该最少再去看另外的5家公司。不看其他公司就做
出选择，那将是非常愚蠢的。投资汽车公司也是如此，我曾经拥
有所有的汽车公司，但我把更多的钱投入到了克莱斯勒公司。
问：当麦哲伦基金在您管理之下成为全球最大的基金之一时，
您是否改变了投资策略？
答：不，这是不切实际的。当它还是一个小基金的时侯，我
也投资于许多大公司的股票；当基金壮大的时候，我也照样投资
了成千上百个中型或小型公司的股票。我还是那句话，好的股票
到处都是，投资机会无所不在。
问：作为一个投资者，您在基金管理中获得的最重要的经验
是什么？
答：唯一的也是最重要的是你必须了解你所投资的公司。因
为如果股价下跌时，你必须明白到底发生了什么，以便做出决定
是进一步买入该股票还是将它卖出。
问：对共同基金管理，您最好的建议是什么？
答：当市场下跌时，下一个谷底没有人知道会在什么时侯出
现，但是，作为一个基金投资人，你必须知道从长期看，股市肯
定是上升的。在下一个7000点时股市将会上升，在下一个15000
点时也会上升，在21000点时仍会上升。可以肯定地说，公司20
年后将创造比现在更多的利润，从而推动股价向上走。毫无疑问，
当你拥有股票时侯，你拥有的是公司，当公司的利润增长的时侯，
股票的价格也会上涨。
慈善圈内树立形象
46岁的时侯，彼得.林奇宣布从麦哲伦基金“退休”。这位
在投资基金业咤叱风云十几年的传奇式人物，似乎有意寻求另一
种方式的生活。基金经理的生活是相当紧张甚至充满焦虑的。从
麦哲伦基金退出后，彼得.林奇仍然活跃，他的主要兴趣是慈善
事业。他的名字是一块金字招牌，不仅在金融界，在慈善界也是
如此。彼得.林奇还可利用自己的影响力，为慈善事业筹款，并
且相当成功。他的主要精力放在“内部城市奖学金”和“美国慈
善基金”上。彼得.林奇认为一个人成功的最重要原因是他得到
了良好的教育，教育在人的一生中是非常重要的。因此，“内部
城市奖学金”是为不幸的孩子们提供教育而设的，而“美国慈善
基金”则是为世界范围内贫困或战乱地区提供药品和医疗援助。
毫无疑问，基金表现得相当出色。“当你捐出1美元给美国慈善
基金，就意味着你把23美元的药品送给了美国以及世界其他国家
或地区正在忍受痛苦的人们”。基金增长率达2200%，简直棒极
了。彼得.林奇今年53岁，看起来仍大有可为。