神话到2000年告了一个段落。这一年的4月开始，纳斯达克指数从它的最高点回头，开始了一波巨大的调整。这轮调整一直到2001年9月才告结束。其间纳斯达克指数从最高的5000点下跌到1300点。这段时间并且因此延续到纳斯达克指数处于低位运行的很长一段时间内，几乎都有投资人都对互联网公司捂紧了钱包。2001年被人们称为互联网泡沫的破灭年。
如果说从国际而言互联网在2001年是泡沫破裂的话，那么对中国互联网公司来说除了泡沫破裂之外还有资信破产的因素。从2001年开始，中国的互联网公司又成为最被国际资本排斥的一个群体，从热点中的热点到冰点中的冰点，究其原因，是在于中国的互联网公司在运作中的不规范，国际资本在中国的这一轮互联网投资热中被中国规则结结实实地撞了一下腰。
在互联网热潮中，国际资本的“愚蠢”似乎被表现得非常清楚。按照他们的惯例，投资人在经历接触、考察、谈判之后确定了向一个公司投资的数字以后，就完成了他们的使命。既没有投入运作的必要，大多数公司也没有参与其中的兴趣。这里似乎留下了一个巨大的空档，所以有不少的中国互联网公司经理人在这个空档的诱惑下，大量地使用关联交易手段，把投资人的钱洗到自己的钱袋中。而在互联网热的后期，有些人干脆就是奔着投资人的钱去的，他们的商业计划书可以说制定得非常完美，唯一的缺点就是从制定之初就没有打算被实施过。
另外一种情况是，哪怕就像新浪和搜狐这样的公司，在启动之时所设想的盈利点和最后实现的盈利点之间，也有巨大的差距。2002年，三大门户网站纷纷宣告盈利，但迎来的却是国外投资和评论者们的一片恶评，与他们当初宣布的目标完全不同的是，他们的盈利看来十分莫名其妙，新浪和搜狐靠的是短信业务，而网易的盈利则来自网游，这与投资者传统心目中的门户网站完全是两个概念。而马云的经历中就有一个对此现象描述得非常清楚的场景，那是在2003年，阿里巴巴的股东孙正义在中国召集了所有他投资的公司经营者开会，每个人有五分钟时间陈述自己公司的现状，马云是最后一个陈述者。他陈述完以后孙正义说“马云，你是唯一一个三年前对我说什么，现在还是对我说什么的人。”
对于大多数私募者、尤其是信息非常不对称的上市公司小股东来说，像这样的盈利几乎与奔着投资人的钱袋而去的公司没有什么区别。因此当时中国互联网公司的处境被搜狐的张朝阳称为“孤岛上的弃儿”，搜狐和网易股价都跌过到仙股（即股价美分为单位的股票），同时纳斯达克交易当局对中国互联网公司的资信也查得格外严格，网易就受到过公开谴责。这种情况甚至到了可笑的程度，搜狐的价格就跌到过公司现金量已经超过以股票价格计算的公司价值。为此张朝阳还动用过自己的钱去买过搜狐的股票——为中国互联网经济中部分人的恶行，三大门户网站付出了沉重的信用代价。
不过无论对于互联网的投资是高潮还是低潮，互联网在中国的生长却是实实在在的。在使用人数上，从1995年中国黄页在推销互联网时的几乎无人知晓，到2005年中国互联网网民人数超过一亿，进而成为排名在美国之外的第二大互联网使用国家；在网速上，马云在1996年需要三个半小时下载的图片，现在可能用一秒钟就打开了；在资费上，1999年阿里巴巴的上网费还是他们几乎无法承担的重负，到现在普通居民只要花上数百元人民币就可以整年自由使用网络。互联网已经成为相当多中国人日常生活中的一部分。
不过对于投资者来说，他们对中国互联网经济的信心，要迟到2003年年底才逐步恢复。也就是在新浪、搜狐和阿里巴巴等大型网络公司纷纷宣布盈利后差不多一年时间内，风险投资中的国际资本才开始重新对投资中国互联网经济发生了兴趣，不过这种兴趣在一系列网络公司陆续宣布盈利之后变得迅速浓厚起来。因为此时中国互联网公司除了三大门户网站和阿里巴巴这个还没有上市的公司外，有一大批与传统经济密切相联的网络公司如做旅游的携程；做招聘的前程无忧；做即时通讯的QQ；做游戏的盛大、联众等公司都已经盈利或者进入良性循环，而同时，三大门户网站的盈利也已经摆脱了一开始时的摇摆性，进入正常状态。
在盈利的带动下，被人们称为风险投资的第二轮回归迅速开始了。以老虎基金为例，2003年它向E龙向了1500万美元、向卓越投了620万美元、向当当网投了1100万美元。几乎是到了要多少给多少的地步；软银在看中了盛大以后，为了不失去投资机会，不惜卖出已持有的雅虎的股票向陈天桥投资了4000万美元。