所谓的杀机是相互的。一方面，你如果能识破庄家的招术，在庄家发动攻势前进入，
获利又快又好，而且风险小，但是往往在庄家发动前的一天两天，甚至是发动前一两个小
时，散户会被行情振荡得难以忍受而平仓了结。当然由于庄家的资金很大，他可以非常清
楚地掌握盘面行情及盘中筹码锁定情况，所以从理论上讲，散户难逃一劫。如果盘中散户
持筹较少，他将采取振荡或打压的手法吸筹。
我曾在中信国安上犯过一个错误（图41）。有人在中信国安从33元下跌至23元时问
我：“中信国安可不可以买？”“下跌趋势还没有明显停止迹象，还可以再等等。”没想
到底已经在眼前了。当价格从23元涨到28元附近时，在3月25日有一根阴线，价格从28元
下跌到27元，成交量稍有放大。如果仅从图上看不出有太多的东西，但如果你从23元就买
入中信国安，在价格到28元的时候，你就会产生获利了结的想法，但不一定马上实施。庄
家这次振仓的目的就是让你平仓。当时我的许多朋友都有这支股票，那一天我就接了三四
个电话，问是否有利空消息，是否该出货了结。我坚定地告诉他们“这是振仓，要忍耐！”
这里引出两个问题：庄家为什么要振仓，以及庄家要在什么样的情况下振仓。所谓振
仓是个术语，它指的是庄家利用在一定时间内控制价格波动这一行为，达到其降低成本和
积蓄力量的目的。这是一个非常不严谨的解释，但有一点可以肯定，振仓行为贯穿于整个
操作过程中，在吸货阶段、拉升阶段、出货阶段都会伴随其中。从这个角度讲，振仓行为
在形态上的表现常常是持续形态。
我曾提到庄家操作的几个阶段：吸货，振仓，拉升，出货。其实在整个一轮行情中，
振仓行为时刻伴随在各个阶段中。必须分清在不同阶段振仓行为的不同特点、不同表象以
及内在的根本目的。首先在理论上有个清楚认识，然后再到实践中去体验和锻炼。
在详细拆解振仓行为之前，有一点可以肯定，就是振仓是各个阶段中变化最多的，它
完全要看盘中情况和时机的掌握，所以解说肯定不会太全面也不可能太圆满。也许在我举
出许多正面例子的同时，你也找到了许多反面例子。没有关系，股票市场本身就是矛盾的，
没有矛盾就没有发展，就让我们在这矛盾中保留自己的看法，共同锻炼能力悟性。
在吸货阶段，庄家会以降低吸货成本，增大筹码锁定为目的进行振荡。首先你要确定
无疑地认出庄家的吸货。庄家此阶段的振荡大致可分为打压振荡、拉抬振荡和横盘振荡三
种方式。而整个吸货阶段的振荡行情开始以后意味着行情从吸货转入拉升，振荡就是过渡
阶段。在前面，把振荡分成一个阶段是为了强调其重要性。其实在行情发展过程中，各个
阶段是连续的、彼此融合的。
首先，让我们来了解一下打压振荡。当庄家在一个相对较低的价位有了一定量持仓后，
就很难在一个相对静止的价位继续扩大自己的持仓了。这个时候他就必须作出选择，是利
用自己手中已有的筹码往下打压，使得更多散户斩仓出局，还是进入拉升阶段？打压有风
险，万一打压不成功，盘面控制不利，就不能形成散户斩仓的局面。同时还要冒着低位筹
码被别的庄家抢走的危险，这个危险在庄家与庄家之间是一目了然的。所以，吸货阶段中
后期是整个吸货阶段最关键的一段时期。如果庄家想利用打压振荡的方式吸收更多的筹码，
往往要利用大盘不景气、悲观气氛较浓的行情。比如天津磁卡（见图42）。
天津磁卡，显然庄家曾在97年10月到11月中旬，在18元附近进行横盘吸货。从成交量
上可以看出日益萎缩的态势。也就是说庄家很难吸到货了。这时，庄家采取了打压式吸货
手法，使价格向下跌穿18元的支撑线，甚至一度跌穿17元的心理线。这样，引出部分斩仓
盘。也许有人会问：“价格的下跌是怎样造成的？庄家为什么能在下跌过程中吸到货呢？”其机理如下：当一轮行情下跌并跌破关键支撑价位时，会使得很多关注这支股票的人确
信它没有支撑。庄家也常在一些心理价位向下卖出，使行价位一个接一个地失守，形成一
个大跌在即的感觉。当然不必担心庄家在这轮下跌过程中只顾打压忘记吸货，其实在下跌
过程中，很少有散户大胆买入，庄家往往是以小单量一点点吸入的，总体上在低价位买入
的要比卖出的多。在这期间，真正只有几万元的散户斩仓并不多，也不足以在以后的上升
阶段构成压力。而庄家实际需要振出来的是那些持仓上万股的中级户。所以如果你仔细观
察就会发现，往往是在几笔大一点的杀跌盘出现后跌势反倒停止了。这是一个细节，却很
关键。
再看一看琼能源的例子（见图43）。
琼能源从4月底的8元至8.50元振荡进行吸货以后，迅速拉升至9.50~10元，然后整理。
在9.50~10元之间构筑了一个近似圆弧顶的形态。在技术那一章讲到，一个形态最重要的
不是它的样子，而是它所处的位置。这个位置包括两个方面，一个是在行情的高低，一个
是所处的阶段。这个圆弧状的形态看似像个顶部，其实是个整理形态。没有见过圆弧状的
整理形态吧，这是有意作出的。圆弧状的形态，在价格上是渐渐滑落的，直到大幅下跌，
人们心理压力会随之增加，到5月22日，价位突然跌到9.50元的支撑位，最低探至9.30元，
成交量放大给人以即将大幅下冲的感觉，但这是振仓。
现在，有了这样两个经验性的总结，都存在这样一些特点：第一，庄家吸货一般会先
形成一个横盘区域，中信国安的横盘区域是在27~28元，天津磁卡在18元，琼能源的横盘
区域是在9.50~10元。而这个横盘区域往往要先被跌破，形成一轮小的跌势，使在横盘区
域中的买单先被套住。然后价格再回升至前期横盘的水平，形成第二个横盘整理区域，目
的在于包容和消化前一个横盘整理区域中的套牢者（又用上了包容消化的基石），使众多
被套者有一种解套后的放松。有一批人已经在第一次被套出局了，现在轮到那些忍耐力稍
差的人出局了，因为好不容易解套了，还不出局等什么呢？最后一个杀招是再跌一下，使
好不容易解套的人又有一种被套住的危险。多么像是个组合拳，一不留神就会被击中。第
二、在真正大涨前往往有一次较深的快速下跌，动人心魄。这次下跌的特点是快和狠，决
不会是小幅度的，但时间不长。如果是一个有经验的操作者，会在此勇敢买入，获利又快
又好。
请看上工股份K线图（见图44）。注意到5月份价格上冲至7．60元以后又回落的那
3根阴线了吗？前期明显有资金使价格上涨，可以肯定庄家在里面。4月份，在7．60元形
成一个横盘整理区域以后，破位下行，跌到6．80元。这一轮下跌我没有注意到。当行情
再次上涨到7．60元附近时，引起了我的兴趣，紧接着庄家明显的展开振荡手段，先是作
出一根上影线较长的阳线，似乎要出货，紧接着第二天就用一根长阴线告诉众人：“我要
出仓了。”第3天又拉了起来，给你一个获利或止损的机会。然后又是连续3天的下跌。我
是在7．20元买入的，之后又跌了一天，然后就开始了上涨。又是一套组合拳。记住：只
要抓住或扛住涨前的下跌，就会有万丈阳光照耀你我。
振荡的第二种方式是上涨。有时，下跌会使人恐惧，但有时，上涨也会使人恐惧。在
吸货阶段，有时振荡幅度是比较大的，先急速上拉，后逐步回跌，形成一个有很长上影线
的K线，或阴或阳。一般这根上影线较长的K线处于一轮小涨的头部，其上影线有许多用意
在其中，但很大的用意是套牢一部分关注这支股票的投资者。如果你始终不理睬某支股票，
那么这支股票庄家的任何动作对你都是没有作用的。但市场中总有些人几乎每天都要把所
有股票浏览一遍，当他发现有支股票有小涨以后，也许就关注起来，等待突破时介入了。
我自己也常常这样观察和等待。庄家借机向上急速拉升，使人误以为拉升阶段的到来而迅
速跟入，但庄家马上向下打压，告诉有些冲动的人们：这是假突破。其实这样的拉抬振荡
是十分有讲究的。很多人常问：“庄家怎么做得那么准？”庄家操作经常根据盘中情况熟
练的变化。比如拉抬振荡，如果在在家向上拉抬的过程中，发现追随的散户太多，往往自
己还没有吸着单子就被抢跑，自己还没有使力气，价格就轻而易举地跑起来，那么说明场
内关注看好的人太多。庄家是不会轻易让这些人获利的，所以后面紧接着的手段就是向下
振荡；如果拉抬时没有引起过多的注意，价格走得比较慢，那么以后的振荡也许就没有必
要了。散户投机者的心情往往十分急切，恨不能买了一支股票后，这支股票马上就一根阳
线接着一根阳线地向上急窜。而有经验的人会清楚．太快的涨势往往意味着后势的盘整或
下跌。而真正的涨势又往往令人猝不及防。庄家就是不断利用手中的筹码，试探盘中的人
气情况，只在合适的时候发力。所以，大多数散户失败也是注定的。看到猛涨就冲入的人，
心理准备往往不充分，价格也许还会再上冲一段时间，但很快就回落了。刚在一个相对高
位冲入的人的心理是十分矛盾的，既盼着赶快涨上去，又怕被套牢在顶部，这样矛盾的心
理，当行情稍有风吹草动，就会感觉风险无比的大，自然会斩仓出局减轻心理压力。
拉抬振荡同时有利于迅速吸货。由于拉抬振荡往往发生在前期高位附近，使人有危险
之感。同时，散户出仓虽然获利不多，但亏损较少，两边一挤，对大势不明者就自然而然
地出仓了结了。
第三种振荡方式是横盘整理。由于向上振荡有提高成本的风险，而向下振荡又有失去
筹码的风险，有些庄家就干脆选择了横盘整理的格局，波动幅度极小。有人会问：“没有
波动，怎么能称作振荡呢？”是的，没有波动也叫振荡，虽然价格波动小，但人的心理活
动却更加激烈，反复揣摩猜测，结果往往产生错误猜测。这种状态其实是庄家在和散户比
耐心。
这是伊利股份在除权以后，先填权后振荡的K线图（见图45），在19．80~21．50
元之间盘整了长达3个半月的时间，在这其间有几次假突破，一冲上21元就回档至20元附
近。无论大势怎样变化，它的价格都波动不大，可见庄家能力极强，筹码锁定程度较大。
对付这样的庄家，你必须有极强的耐心，因为如果你没有耐心的话，就很难再找到合适的
价位补进仓。我个人是在20元附近又买入了这支股票，持仓时间长达8个月以上，一直到
24元以上才全部平仓。为什么是24元以上呢？因为庄家成本是20元，那它的高度会有多少
呢？当然是24元。有几个朋友也持有这支股票，但没有能像我一样捂到24元的。最多的是
在21元或23元就走掉了。技术是刀的锋，耐心是刀的背儿。振荡行为贯穿各个阶段，无论
是向上振荡、向下振荡还是横盘整理，一般讲都不是以单一的形式出现的，它们往往以组
合形式出现。向下振荡往往使庄家手中筹码更充足，使得以后的上涨更有劲。向上振荡又
常使之后的向下振荡更有利可图。而振荡发生的区间又往往是前期的敏感区域，振荡的目
的就是为了消化以前筹码。无论是庄家还是大盘都是如此，这不是哪一个人说了算的，而
是本质的利益在驱动。能够识破在家的振荡技法，若是技术高超，随着庄家高抛低吸，自
然大获其利，而且成本降低，风险减少。当然，在这个阶段作短线也极有风险——踏空。
当我们在吸货阶段买入后，往往把向上涨的空间想象得比较高，所以常常面对可能出现的
下跌不予理睬，心理按照希望的那样以为价格下跌幅度不会太大，而偏偏有时价格的下跌
幅度令人吃惊，使我们错过了大好的短线机会。
这是燕京啤酒的K线图（见图46）。我在这支股票上搏短差是比较成功的。9～10月，
在12．80～13．60元间有一个振荡被我抓住，在13．00元加码建仓，预算高度为13X（1＋
20O）＝15．60元。当价格涨至15．80～16．30元一线，平出总仓的一半。当价格跌落至
14．80～15．00元利润空间将近1元，就又买回。预计高度为15X1．2＝18元，但价格却继
续下跌至14．40元停住，预计高度调整为14．40X1．2=17．30元，当价格涨至17．00以上，
平出半仓。后福星高照，价位因大盘跌而狂跌，又在15．50～15．70元拣回，直至现在。
我的体会是作振荡要在了解住家的基础上敢字当头。有些朋友就总怕振荡作不好而踏空，
这说明对振荡的本质还不了解。第一，振荡是庄家必作的，不振荡以后上涨就没有力气。
第二，价格总是以波动的形式出现的，从来就没有直线的行情。建立波动的思路，就敢于
抛于波峰抄于波底了。也正是由于对价格的波动性认识不清，小到一个几分钟的短线，大
到一个中长期的趋势，都不敢高抛低吸，总认为今天涨了明天还会涨，今天跌了明天还会
跌，这一点一定要改。
面对任何振荡，我们既要有胆大心细作短线、搏短差的勇气，又要有坚定的信心长久
地持有。很多人牺牲在大涨前的一跌或大涨前一涨上了。我在讲课时常讲：“希望大家在
股票市场上，不要成为烈士，不要在革命就要成功的前夜被庄家振出局。”
抓住了庄家在吸货阶段的振荡，识破了涨前跌或涨前涨等各式花招，就又向胜利迈了
一步。