“我享受交易，尤其是赚钱的时候。”
讨论主题
·交易的三种恐惧感：错失机会、成功与失败
·交易的自律精神
·交易的欲望
对于某些人来说，名气具有吸引力。我在芝加哥联盟俱乐部采访保罗·约翰逊的一个星期之前，一家著名杂志在帮他与汤姆·鲍德温拍摄了一些影片。隔周，当我观赏芝加哥期货交易所为访客准备的影片时，看见保罗·约翰逊出现在银幕上，解释他的工作。现在，他的成名三部曲也在本书中！
如同许多顶尖交易员一样，保罗很年轻的时候就感觉到市场的魅力，而且这种魅力始终伴随着他。8岁的时候，他曾经参观芝加哥期货交易所，看见交易员的交易情况。80年代初期，他有一段时间在芝加哥商品交易所，现在则是芝加哥期货交易所的董事与场内交易员。保罗也是国际证券期货与选择权公司的资深副总裁与LSU交易公司的总裁。保罗的主要工作是提供利率衍生性产品使用者（例如：都会银行、避险基金与专业交易管理公司）的市场与交易分析。可是，他的收入大多来自本身的交易。
无畏的交易员
采访保罗·约翰逊之后，我相信“伟大”交易员——在这个领域内赚大钱的人都很“伟大”——对于事情的看法截然不同于一般交易员。这可能是成功者的普遍特质。他们有不同的看法，不同的态度，其中涉及的绝对不只是乐观而已。他们交易成功的图表似乎是从天上俯瞰绘制而成，他们可以看见每个环节，视野非常宽广。非常幸运，我们也可以通过学习而培养这种态度。
身为交易者，你可能遭遇数种不同类型的恐惧：
·错失机会的恐惧，这是担心自己不能进场建立部位而错失机会的恐惧。
·恐惧成功。
·恐惧失败，这是认赔出场的恐惧。
本书的许多访谈中，我们讨论这些恐惧的原因，并且提出解决之道。
错失机会的恐惧
交易者普遍认为，如果他们不采取行动，将错失一辈子的机会。他们相信，机会不会敲两次门，如果希望成功，必须抓住成功的每个机会。在交易的领域之外，这是令人钦佩的特质，也是我们对于这种态度的评价。在整个成长的过程中，我们都被教导这类的信念。可是，适用于人生其它领域的真理，未必适用于交易。这也是许多其它领域的成功者，为什么不能在交易市场获致成功的道理。他们在其它领域内获得成功的技巧，往往加速他们在交易市场的失败。伟大交易员具备全然不同的观点。
“永远有明天，许多人经常是忘记这个事实。某些精明的人了解永远有明天，他们也是早上就可以离开市场的人。我今天早上遇到一位交易员——他有很棒的一天，只工作20分钟。进场之后，立即出场。他发现市场太过沉闷，不适合进行交易。”
“在营业大厅里，我想你必须具备一些攻击欲望。你不能感到害怕。对于你所面对的事物，你不能觉得害怕，这是交易员必须具备的一种心态。如果太过于软弱，你会失去太多交易机会。可是，错失一些机会是可以接受的；我宁可错失机会而不愿失去钞票。如果你错失一个交易机会，就让它过去。几分钟之后还有另一个机会。”
没有遵循交易计划提供的明确进／出场讯号，这才是值得害怕的东西。交易者经常会受到一些古怪偏差的诱惑，或运用交易计划的灰色地带“弄些搞头”。举例来说，假定某人运用三天移动平均与十天移动平均的穿越，交易者可能不愿意多等一天看看均线是否真的穿越。处在某些情况下，这种迫不及待的欲望很强烈，例如：很久没有交易，急于扳回损失或急需用钱。
为了消除这种恐惧，首先需要剔除所有的不相干考虑。交易毕竟不能因为你需要获利而获利。把不相关因素从思绪中剔除，最佳方法就是专注于交易讯号。写下你应该进行交易与不应该进行交易的市场讯号，这些法则必须尽可能明确。然后，专注于这些讯号，排除其它诱惑。
不同于人生其它领域，为了获得交易成功，必须克服“错失机会的恐惧”。提醒自己，适用于其它人生领域的原则，并不适用于交易。在金融交易市场，为了获致成功，意味着你必须等待正确的时机。如果感觉某些东西不对劲，就不要进场。态度必须十分小心，等待就可以获得报偿。另外，随后还会出现其它的机会，这也不同于人生其它领域。
恐惧成功
你可能很难相信，很多人非常害怕成功。你或许认为，这对于我们剩余这些人更有利——除非你在潜意识中也害怕成功，而且自己不知道。
“我相信很多人害怕成功。我有一位青梅竹马的好朋友，他是一位消防队员。他几乎是在上班的第一天就把工作搞吹了。他曾经得到生命中想要的一切，但他总能够想出办法搞砸。”
“成功会带来压力：人们期待你维持相同的绩效，但你担心‘我没有办法再办到’。对于专业交易员，我想成功的恐惧远甚于失败的恐惧。”
你怎么知道自己害怕成功？不妨考虑下列问题：
·如果你准备进行一项你过去曾经完成的工作，是否会因为担心表现退步而不安？
·你是否担忧一项工作完成之后的负面影响？
·朋友或同事对于你的期待，是否会构成压力？
·你是否听见自己说：“我是否必须再度证明自己？”
·完成一笔成功的交易之后，你是否会给自己“休息”的机会，还是立即又进场？
·当你交易成功的时候，是否突然发现自己交易的时间减少，突然发现自己的“杂务”特别多？
当然，这些现象未必代表你害怕成功，但确实有密切的关联。为了排除这方面的恐惧，首先必须找到问题发生的原因。举例来说，是否是因为家人的期待过高？其次，你必须消除这些原因，或把他们的影响中性化。为了把某个问题的影响中性化，你必须有克服问题的决心。随时提醒自己成功的效益。告诉自己，你想要成功。幻想交易成功的景象，鼓舞成功的欲望。
恐惧失败
在一般生活中，害怕失败经常是成功的动力。可是，在交易领域里，情况可能刚好相反。反映在交易过程中，这是一种害怕认赔的情绪。
假定你持有一个亏损的部位。如果你忘掉“迅速认赔”的古老格言，损失可能不断累积。于是，你希望否认它们，尝试忘掉它们。你变得太忙而没有办法考虑它们。你承诺自己，现在你只希望扳平，甚至不再考虑获利。
随着价格不断走低，你对自己的承诺也只好向下调整，“只要价格稍微回升，我就出场”。每当你想起这个损失，就非常懊恼。偶尔，你可能责怪自己没用。你可能记起一些过去的失败经验，“我或许天生是个输家”。午夜梦回，你可能会想：“或许自己遭到天谴，但我会记取这段经验”，似乎想跟老天爷讨价还价。不久，价格回升，你想这可能是转机。或许应该继续持有部位，毕竟还有扳平的机会。可是，价格再度下滑，继续创新低价。现在，你开始责怪自己与市场。市场完全知道你的部位，它就是要惩罚你。每当想起这个部位，脑袋就发胀，身体僵硬，完全迷失在挫折与悔恨中。你开始祈祷，请求老天爷再给你一次机会，你绝对不会再犯相同的错误。或许，价格再也没有回升；或许，价格回升而你认赔出场。回顾这一切，你蓦然发现自己原本可以在很早之前就接受轻微的损失出场。你盘算这些不必要的损失，觉得非常忿怒。
更糟的，价格不久之后又开始飙涨。于是，你不认为自己应该迅速认赔而在低点另外寻找进场机会——你认为自己根本不应该出场。总之，你没有从这段惨痛经验中学得任何教训，你急着寻找重蹈覆辙的机会，这一切都是人性使然。
如果你的情况正是如此，那就需要改变自己的心态与亏损观念。为了避免这类的错误，你需要了解几点。
判断错误是可以接受的
你过去或许听过或读过这种说法，但你可能不愿意接受。“对于其他人来说，这当然没有问题，但我不能犯错。”除非你愿意接受另一种心态，否则就不可能改变既有的心态。请注意，告诉你交易之中可以犯错的人，并不是阿狗或阿猫，而是芝加哥期货交易所的董事保罗·约翰逊，他允许你犯错，蒙略门特公司总裁马丁·伯顿允许你犯错，阿拉隆交易公司副总裁菲尔·弗林允许你犯错，本书采访的每位顶尖交易员都允许你犯错。
“类似如理查德·丹尼斯之流的伟大交易员告诉我们，他的获利有95％是来自于5％的交易。”
保罗·约翰逊认为，交易必须克服的最大心理障碍是“告诉自己我错了，我可能犯错。我担心失败，我害怕自己看起来是个输家。犯错是一种你必须接受的事实。你不是完美的，你必然会犯错。”
我请教保罗·约翰逊，他认为自己具备的最重要交易特质是什么，他不认为是积极的竞争欲望，也不是辨识赚钱机会的天生直觉，甚至不是让获利部位持续发展的能力。他给我一个简单的答案：“具备信心而知道自己犯错。偶尔的失败完全没有问题。我想，大多数的交易员都办不到这点。营业大厅里的阵亡率很高，交易员来了一批又走了一批。我认为，就是你不能承认自己错误，最后才被迫承认”。请记住奥尔德森的一段话：“如果你一开始没有成功，只代表你是一般人而已。”
不要偏执
兔子在黑暗中穿越马路，偶尔会着迷于远处而来的两个光点。当光点伴随着轰轰的声音逼近时，兔子完全失去反应能力。在这种（与其它）情况下，人们的行为经常像兔子。交易员明知自己正陷入灾难中，还是固执地坚持持有部位。当你持有亏损部位时，请注意不要变成兔子。
“很多交易员不愿意看报纸，不希望知道价位，因为这会让他们觉得不舒服。他们认为行情应该朝有利于部位的方向走。突然之间，他们发现行情背道而驰，但不能采取行动，于是失败。”
不要受到不相干因素影响而产生偏执的心态。有些人看到报纸的某项报道，就再也不理会交易系统。这类现象最常见于小道消息。他们听到某个谣言，就把交易系统搁置一旁。你必须用尽一切手段来避免这类的偏执心态。专注于马路的对侧，想办法穿越马路。
专注于系统而不是结果
认赔之所以困难，一方面是因为我们忽略应有的行为。我们原本应该遵照交易系统的指示。伟大交易员专注于他们的系统，让获利自己照顾自己；差劲交易员专注于结果，让交易系统自己照顾自己。你的交易系统应该在亏损还很小的时候就指示你出场。如同保罗·约翰逊解释的，保持偏低的亏损，相当于创造较大的获利。
“如果愿意迅速认赔，我们就可以把更多的钞票装进口袋。你必须接受许多小亏损而不是一笔大损失。过去的许多经验让我深刻体会到，连续八笔交易的获利，可能不足以弥补第九笔交易的损失。”
“我不介意判断错误，也经常判断错误。每当我陷入一个灾难性的部位，必定是因为我没有迅速认赔。可能是因为自尊或其它原因，你让亏损继续累积，甚至加码摊平，然后你让自己被三振出局。面对一个失败部位，我想你就必须让自己接受这点。损失不严重，你必须断然认赔。”
保罗·约翰逊强调的重点是：按照系统的指示，在亏损还很小的时候迅速认赔。如此节省的资金还少于你执著于亏损而忽略交易系统。所以，你必须确定自己的交易系统能够在亏损还很小的时候，指示你出场。你必须尽可能客观地检验交易系统。写下所有相干的考虑，而且只有相干的考虑。书面记录比较容易让你进行客观的分析。
“我会评估技术分析与基本分析的结果，然后说：‘嗯，情况就是如此’。于是，我知道交易部位的判断错误还是正确，也知道获利部位应该加码还是亏损部位应该减码。我会断然认赔，告诉自己：‘嗯，你搞砸了。出场重新评估市况’。”
除了交易系统告诉你出场之外，如果原先进场建立部位的理由不再适用，你也应该结束部位。
“当部位朝目标方向发展，你必须越来越小心。如果放空100口债券契约，我会把整个部位视为单口契约，考虑其中的各种参数，评估自己的反应。可是，你也必须持续观察行情，市况随时可能变化。相当程度内，这取决于你当初建立部位的理由。如果你认为行情将走高而建立多头部位，必须确定这个部位确实是你想要的。”
保罗·约翰逊认为，如果你当初建立部位的理由不再适用，就应该出场。一切都取决于你的系统。这也是为什么你必须清楚界定进场的理由；出场理由基本上也是由进场理由决定。惟有在少数情况下，你可以忽略进场理由（例如盈余报告）而继续持有部位。举例来说，由于一些意外因素（例如并购）造成股价可能朝有利方向发展，虽然当初进场的理由不再适用，但根据最新的情况演变，还是应该继续持有部位。
我们难以认赔，往往是担心自己结束一个原本可以反败为胜的亏损部位。这种现象也反映出害怕损失或错失机会的心理，还是专注于结果而不是交易系统。请记住，你不可能预见未来。如果担心亏损部位反败为胜而忽略交易系统，相当于抱着期待心理赌博。你有权力决定如何做——因为输赢都是你的钱。
“你不知道是否结束一个能够反败为胜的部位。你只能按照预先设定的规距办事。如果价格触及停损，就必须接受。这是我可能触犯的最大情绪性错误。你只能够依赖你所知道的。”
“如果你回顾过去而想汲取经验，这是很不错的主意。可是，如果你回顾过去只是为了惩罚自己，那你就是自虐狂。从错误中学习，这在人生任何领域内都没错。我父亲曾经说，我可以从他做对与做错的事情中学习，但不要重蹈覆辙。”
当你通过交易方法——而不是交易结果——来界定成败，就比较能够控制自己的交易表现与交易生涯。你越觉得自己处于控制地位，操作绩效就越理想。
“如果你能够断然认赔，我认为这是成功的表现。你根据自己设定的参数认赔，然后继续前进。惟有当你连续认赔50次，或许这才值得担心。”
保罗提到的“继续前进”很重要。照顾一个损失部位，势必会花费大量的心理与生理力量，让你觉得担忧、挫折、忿怒与懊恼。这些情绪会让你分心，没有办法冷静思考。紧紧抱住亏损部位会造成许多隐藏的成本，让你错失原本不会错失的机会。一旦认赔而继续前进，你可以释放负面的情绪，重新追求其它的机会。
留意冷清的市场
由于担心错失机会，你可能建立原本不该建立的部位；同样，你也可能因为无聊而建立差劲的部位。这种“手痒症候群”可能让你花费昂贵的代价来收拾烂摊子。
“很多交易员都有这类的问题。这也是他们提早阵亡或被三振出局的原因。留在冷清沉闷的行情中，你会觉得无聊，然后开始做一些不该做的事。当然，有些人偏爱沉闷的行情。我的一位好朋友，他是欧洲美元价差交易的大玩家，非常偏爱冷清的行情，总是在这类市况下大赚钱。可是，我们都需要知道自己适合哪一类的行情。”
你必须了解各种市况，评估自己适合交易的行情。不妨考虑下列问题：
·行情是否冷清？是否即将公布重要的报告？市场是否即将因为假日而休市？
·若是如此，根据你对于自己交易系统与个性的了解，这类沉闷的行情是否适合你？为了获利，你的交易系统是否需要重大的行情走势？
如果你或交易系统不适合处理冷清的行情，那就不应该盯着报价荧幕。专业交易员都能够在20分钟之后离开市场，你也应该办得到这点。事实上，这就是一种专业心态：发现问题，然后避开它。
叛逆个性不适合交易场所
不可寻找借口
如同保罗·约翰逊解释的，不能认赔是个大问题——不能遵循自己设定的法则。你的交易法则应该在进场之前预先界定损失。使你判断错误时不至于“体无完肤”。面对亏损，即使我们有明确的处理法则，但经常都不愿意遵从。为什么？人类的心智具有非凡的能力，可以找到各种合理化的借口，诱使理智屈服于情绪，做一些暂时觉得舒服的事。紧抱亏损而不断然认赔，可能让你暂时觉得舒服一点。
“除非你说服自己而相信某项行为是对的，否则你不会违反自己的法则。可是，当你违反法则时，通常都知道自己不该这么做。当我觉得自己应该坚持某个部位，结果我说服自己卖出。这种情况下，我知道自己搞砸了，不应该进一步犯错。”
所以，即使有一套非常明确的系统，还是可能被自己的甜言蜜语诱惑，告诉自己一些不该认赔的借口，梦游般地踏进万丈深渊。
善意与解脱之道
现在，你应该了解交易成功的条件：遵守交易系统的自律精神。许多交易员就是因为缺乏自律精神，不能遵从交易系统，所以他们失败了。保罗·约翰逊相信你可以改善自律精神。
“参加魔鬼训练营或海军陆战队。另一个办法是坐下来自我反省，尝试分析自己亏损的原因。我对于心理治疗不是很有信心，他们的问题似乎比我们更严重，所以他们能够了解我们的问题，但不能提供解决之道。”
“平心静气，分析自己的所作所为。了解自己究竟违背什么法则。思考将来如何改善。我发现自己的亏损经常是因为太过于草率，我知道自己错了，却继续陷下去。可是，这也是我变得情绪化的时候，抱着‘放纵一下’的心态。”
除了确定交易之前自己不是漫不经心之外，你还需要把交易法则摆在面前，看看自己什么时候违背交易法则。
“我认为，你应该把交易法则写下来。经过深思熟虑而写下自己希望具备而仍然缺失的行为，把做错与做对的事情记录为清单，想办法改正错误的行为，让它们也加入正确行为的清单中。”
“我想你必须自我分析，尤其是当交易进行不顺利的时候，想办法找出其中的理由。好好反省。这就像做很多事一样。如果你在家里尝试一副拼图而拼凑不起来——考虑为什么？采用不同的图片，或采用不同的拼图。因为你能够改变拼图，你也能够改变交易的方法和整个架构。”
因此，你必须辨识自己想要做什么（法则），以及自己不愿意这么做的可能理由。你之所以不愿意做某些行为的理由，可能是懒散，可能是害怕改变，可能是你不认为自己办得到以及其它理由。一旦发现自己不愿做某些行为的理由之后，列出这些行为的各种效益。举例来说，效益可能包括赚钱，或向自己证明你可以达成既定的目标。最后，不断提醒自己这些正面的理由，并把它们写在卡片上。每当发觉自己违背某些规范时，抽出卡片，专注于应有行为的正面效益。可是，如果不能坚持自己的承诺，结果还是枉然。你必须有真正要改变的意图。
缺乏自律精神，经常是因为内部的冲突。由于你不愿意做某些应该做的事情，所以你才需要规范。毕竟来说，对于你很想做的事，难道还是要规范吗？举例来说，如果你有“扣扳机的恐惧”，就经常会找一些借口，不去做你知道应该做的事情。你会因循苟且，寻找各种合理化的借口。尝试自我分析，就可以知道交易系统的哪些部分需要自律精神。
“如果每项行为都正确无误，结果还是不太顺利，那就不需分析，不需摆弄交易系统。这往往代表你需要休息。如果处在离婚过程中，恐怕很难赚钱。交易员需要专注，生活中的某些事件可能让你丧失专注能力，你需要暂时离开市场。”
总之：
1.列出书面的交易法则。
2.列出某些特别容易发生问题的法则。
3.扪心自问，然后写下你不愿意遵从这些法则的理由。
4.写下你遵从这些法则的效益——效益越明确越有效。
5.专注于这些效益。
最后，这类自我反省的过程需要长期进行，往往是一辈子的事。惟有在最后一个交易日，你才知道自己是否失败。
“我当然希望五年之后的自律精神更甚于目前。我们必须继续学习。”
热爱交易，设法改进
热爱这场游戏，这是交易成功的关键因子之一。如果你热爱某种活动，或觉得某种活动非常有趣，就更可能擅长这个活动。工作变得比较简单，而且继续保持趣味，接受挑战。你乐在其中，几乎成为一种嗜好，热忱与自信可以彼此强化。
“我享受交易，尤其是赚钱的时候。我想我不可能放弃，除非我闯了大祸而毁灭自己。我偶尔也会兴起停止交易的念头。可是，每当我离开市场，我会有难以割舍的思念。如果你没有实际把资金投入市场，通常就很难保持兴趣与专注。所以，从这个角度来说，我永远都希望介入，即使只是为了让自己保持参与的感觉。”
交易热忱主要来自于动机。对于许多事情，你就是自然想做或不想做。你可以强化自己的动机。每个交易员的最终动机都是赚钱。首先，你可以列举这个最终动机之前的一些中间目标。举例来说，你的中间目标可能是更严格的自律精神，或更有效的认赔方法。其次，你必须专注于这些中间目标的效益。这些效益可能包括经济安全、财务自主与退休生活。你必须专注于动机的来源。经过一段时间，它们变得越来越实际，变成一种认同与愉悦的根源。
“动机非常重要，你必须有足够的动机才能够赚钱。除了提升自信之外，你不能让巨额盈亏影响你。自信不是自以为了不起。有些人能够持续成长，有些人不行。这完全取决于你自己。”
减轻过度的压力
压力可能妨碍动机，可能减少交易的愉悦感觉。压力需要接受管理。肩膀有时候需要挑起担子，但你也应该记住保罗的建议：
“我不认为压力是一件坏事情。有时候，我知道自己必须回来。我拥有一些最棒的交易，因为我非常专注。我的妻子是很棒的生活伙伴，她有自己的事业，而且经营得有声有色。我怀疑自己有时候因此而失去专注精神。”
“某些人认为，交易的压力远甚于其它工作，但这取决于个人的感受。你必须立即知道自己犯错，这方面有些压力。可是，任何事情都有压力。当然，还有财务压力，失掉一切的压力。”
“压力较轻的情况下，我或许做得更好。当你开始怀疑自己是谁的时候，压力会越来越沉重。”
“有时候，你必须强迫自己进入状态，这种动机变得比较重要。对于我来说，如果我觉得自己不像自己，那就会强迫自己进入状态。”
如同保罗解释的，压力是一柄双刃的利剑。压力可以提供额外的动机——臀部下方的火焰，压力也可能造成干扰。你不应该害怕压力，但必须管理压力。分析交易压力的来源，然后回归基本的原则。如果压力来自于损失，那就专注于如何处理损失与重新评估。
改善交易能力的关键在哪里？
我向保罗请教这个问题，因为这也是我经常思考的问题。
“对于交易来说，你或许应该研究心理学而不是数学，除非交易的对象是选择权，数学在选择权领域或许更重要。我想，这可能也是汤姆·鲍德温何以那么棒的原因，他大学主修心理学，他知道人们什么时候与为什么冒汗，以及可能的反应。”
“你必须了解周围发生的一切。如果有人问我：‘从事交易之前应该学习什么？’我的答案是：‘心理学’。你不需要知道那些复杂的经济资料，因为很多人可以帮你分析，告诉你这些资料代表的意义。如果你打算自己研究，恐怕已经太迟了。”
保罗·约翰逊认为，技术分析与价格图形都是心理学的反映。如果你打算成为技术分析师或场内交易员，心理学特别重要。如果你分析一份价格走势图，不妨想象市场参与者在哪种情绪状态下造成这些价格形态。“看看价格向上突破，难道不是多头的决心击败空头的意志，然后空头发现大势已去，纷纷回补？”同样，“价格开低而缓慢走高，难道不是代表多头越来越自信而空头越来越恐惧吗？”
“走势图显示人们对于价格的反应。不论是头肩形态或楔型排列，其中都显示人们如何反应各种价位，何时出现某种行为，当价格穿越颈线时，价格走势反映了极端忧虑。这也就是所谓的‘虽然历史不会重演，但人性始终相同’。价格走势图就是如此——反映人性。”
交易战术
·辨识三种恐惧情绪：害怕错失机会、害怕成功与害怕失败。
·宁可错失交易机会也不要发生亏损。
·在交易市场中，机会绝对会敲两次门。
·辨识害怕成功的理由，把问题中性化；专注于成功的效益而不是压力。
·在冷清、沉闷的行情中，务必留意“手痒”的问题。
·判断错误是一种正常的现象，承认这点才可能成功。
·留意偏执的心理。
·专注于交易系统，不要专注于盈亏结果。
·保持偏低的损失，相当于创造较大的获利。