过往历史的回顾以及未来１０年预测
在了解过各个阶段波浪的特性之后，我想你们一定已经开始喜欢上波浪理论了。你一定会惊
奇，５浪上升之后为什么一定要３浪下跌？但是准确的波浪划分足以让你在股市最狂热的时候退
场。无论如何低迷，股市只要修正浪结束就不会因为经济不景气而不展开牛市。或许你还有很多
疑问，但是我建议读者需要足够的耐心来学习这门“功课”。如果觉得理论性太强的话，我想让
大家轻松一下，然后再回到我们所学的波浪理论上来。
人类没有出现之前，地球的历史不能记载下来。地球是什么时候产生的？谁也说不清楚。或
者是４１亿年前，又或者是４７亿年前。不过，科学家大概知道在“最近”－６０００万年前，
恐龙“突然”消失在这个世界上。而“刚才”－２００－３００万年前，人类才开始出现——还只
是原始人类。几乎在“现在”，我们才发明了火车、轮船、飞机和电脑。而“刚好”我们第一只
克隆羊面世了。在漫长的历史当中，如果有一种指数能反映地球上生命的演化，我可以肯定，它
是符合“五升三降”的艾略特波浪理论的。
现在，我们把生命演化的其中一个片段作为剖析对象。还是从１９２９年美国出现大股灾说
起吧！在当时，道．琼斯工业平均指数的最高点是３８６点，不到几年，它就急跌到了４５点的
低谷。就是从这里开始，艾略特所认为的第五次浪潮展开。（图１）。毫无疑问，５个次一级的
子浪已经清晰地呈现在我们的眼前，只是，其中的第５浪尚未结束而已。但是，美国人却不这么
看，有人认为道．琼斯指数在未来的５０年将会上升至１０万点水平，请对照一下我们之前所列
举的波浪特性，这是否就是某些分析师的“豪言壮语”呢？
在第五次浪潮最初的几年、十几年，体积庞大的电子管电子计算机就发明出来，后来，人类
终于登上了月球（实际上成了第五次浪潮中第三个子浪潮的高点）。而比尔．盖茨则让美国人体
验了第五个子浪潮的第五个小浪潮的疯狂。我认为，第五次浪潮实际上是指电脑浪潮。在这个浪
潮当中，电脑扮演了很重要的角色。经济学家、股市分析家、行业分析师的分析只是作为注释而
已。甚至政府首脑的讲话，也无法违背自然规律。无论是多么的美妙，算盘还是被电脑赶出了这
个历史舞台。现在，电脑行业的发展速度就跟一些遭恶炒股票的上升速度一样，越来越快。但只
是强调多功能及速度快。而且，甚至是文盲，也可以轻而易举地介入这个行业。ＰＣ领域，一个
又一个的分支遭到产品加速跌价问题的困扰。先是ＣＰＵ，接着是板卡、硬盘、内存、显示器，
现在是打印机、扫描仪。这一切无不为５浪５作了最好的说明。
在这里，我想介绍一下艾略特所谓的“第五次浪潮”预测。艾略特于１９４２年１０月写过
一篇笔记，名叫”市场未来的模式”，这篇笔记只有几段文字，但贵精不贵多，它凝聚了艾略特
半生的心血。他推断，人类３００年的经济发展可以分为３个上升阶段和两个下降(或调整)阶段
：
（１）１７７６-１８５０年：第一个上升阶段；
（２）１８５０-１８５７年：第一个调整阶段；
（３）１８５７-１９２９年：第二个上升阶段；
（４）１９２９-１９４２年：第二个调整阶段；
（５）１９４２-２０１２年：第三个上升阶段。
他的那篇笔记还作了两条曲线，一条曲线是１８５７年到１９２９年股市的波浪走势分析，
另一条曲线是１７７６－２０１２年长达２００多年的涉及人类近３００年发展历程的巨大的波
浪走势曲线。令人叹为观止！如果艾略特关于３００年经济大波浪的预测是准确的话，我可以肯
定，股市自然会提前若干年作出反应。延伸的大循环浪Ｖ自１９７２年前展开，毫无疑问这正是
ＰＣ的萌芽阶段。１９８７年美股出现股灾，但仍是ＰＣ发展的好时机。比尔．盖茨的操作系统
逐步成为行业的标准。到今天，ＷＩＮＤＯＷＳ９８乃至ＷＩＮＤＯＷＳ２０００基本上已没有
什么革命性的设计。ＩＮＴＥＬ的ＣＰＵ也只是迫于市场的压力而把ＰⅡ芯片中的ＣＡＣＨＥ去
掉以便可以在低价市场中取得更大的份额。可以说，ＷｉｎＴｅｌ联盟所主导的大循环浪Ｖ已进
入尾声。作为见顶的佐证，兼并浪潮席卷欧美。合久必分，分久必合。牛市初期中小企业居多，
到后期甚至末期自然是不断有中小企业被淘汰，大企业寻求合并。
为什么我没有在更早的时候认为欧美股市要见顶？我注意到浪潮中的主线——各个领袖企业的
首脑仍然健在并主持工作。但是，现在，可口可乐的前主席已去世，ＩＮＴＥＬ的总裁退居二线
，巴菲特先生年近七十等等都令我有高处不胜寒的感觉。波浪理论告诫我们，２０００年是美股
见顶的重要时间之窗，长期的“高增长、低通胀”未必是理想的，这只是愚蠢的经济学家的说法。发达国家供大于求的状况继续恶化。Ｓｅａｇａｔｅ不久前宣布其第１０亿只硬盘驱动器磁头
出厂。这意味着在全世界所有的人（包括那些饿到只剩皮包骨的人）中，每６个人就有１个人的
裤袋里装着一只Ｓｅａｇａｔｅ磁头，难道还要令其他５个人都要拥有一只Ｓｅａｇａｔｅ磁头
吗？
美股见顶以后，接下来自然是历史性的股灾！下跌基本目标是４０００点水平，甚至更低。
基于交替原则——一个我们将在后面讨论的话题——这次修正将以锯齿型的急跌形式出现。而且，
很可能是一种“半月型态”（前面提到过）。非常抱歉，比尔．盖茨先生的财富将被砍掉一半以
上，相比之下，巴菲特先生可能成为世界首富，但也要“减肥”。我相信，这种情况会持续一段
较长的时间。欧元也许因此暂时取代美元的地位。在那时候，人类社会将会更多地注意环保——
经济低迷通常会出现“节约心理”。同时，也会更加注意人类本身的价值。在调整的后期，新的
领袖行业将会产生，成为一种大气候。
在这种世界大气候下，中国的表现又如何呢？中国也要进入产业结构调整期，但中国已经或
即将展开”第三次浪潮”（当然，级别不能与西方世界的第五次浪潮相比）。与之相对应的“第
一次浪潮”，我认为是始自１９７８年的十一届三中全会甚至是更早的１９７６年。改革开放是
第一次浪潮的主线。遗憾的是，１９８７年以前没有一种价格指数来反映这次浪潮，期间虽然历
经８０年代初的意识形态斗争、８８－８９年的经济大动荡，但是，到９３年实施宏观调控政策
之前基本上是高速增长的阶段。第二次浪潮是宏观调控促成的，在第一次浪潮中独领风骚的地产
业受到巨大的打击。虽然说要长期坚持适度从紧的政策，但实际上只是在经济底部市场谨慎的心
声而已。实际上宏观调控（这里特指９３年慢刹车）早已结束。
第三次浪潮将会以什么样的方式展开？我同意陈东陵博士的观点：“短缺经济在大多数领域
基本结束，这一时刻是中国经济发展的一个重要转折点。在这一个重要转折时期，我们必须清楚
地认定把发展交通运输以及相应的基础设施、住房建设作为新的经济增长点。”交通运输应当成
为第三次浪潮的主要推动力量。在未来的１０年，将会有更多的人在一天之内到达８００－１０
００公里外的目的地。而现在，通常只能达到５００公里左右。但是我不认为航空运输会有很大
的发展。主要的利润增长点来自于公路尤其是高速公路运输，一切与中国以外联系紧密的行业将
会受到不同程度的损害。进出口、旅游服务、高科技、石油、有色金属、家电等等，都会受到影
响。金融、贵金属（如白银、黄金等)、基建等行业则影响不大甚至有利好的可能。
在未来的日子，人类会再次发现黄金的价值，各国央行也会被迫再次买进（现在是不断抛售）黄金。白银有可能创出８１年以来的历史新高！紧贴着经济的股市，自９３年２月见顶后一直
调整到９６年初。之后，又再展开新一轮牛市。我一向认为，始自９６年的大牛市运行时间可能
是１３年（本文写于两年前，目前认为８年可能更恰当）。循环浪Ⅰ由１９８７年——１９９３年
，循环浪Ⅱ由１９９３年——１９９６年，循环浪Ⅲ由１９９６年——２００９年（或２００４年）。然后展开循环浪Ⅳ。对于循环浪Ⅴ，我更倾向于是延伸的第Ⅴ浪，运行时间比第Ⅲ浪更长。